不論是美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”可能引發(fā)的全球“抽水”，歐洲大選所帶來(lái)的不確定性，還是反全球化勢(shì)力的抬頭，在高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官勞爾德·貝蘭克梵(Lloyd C·Blankfein)看來(lái)，一切似乎并沒(méi)有想象中那么悲觀。
近日，貝蘭克梵在北京接受了包括第一財(cái)經(jīng)在內(nèi)的媒體采訪。他認(rèn)為，歷史上來(lái)看，當(dāng)下的世界仍然是前所未有的很好的狀態(tài)，而中國(guó)可能是世界上最穩(wěn)定的國(guó)家。
高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官勞爾德·貝蘭克梵
美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”風(fēng)險(xiǎn)可控
近日，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的話題引發(fā)了全球市場(chǎng)的熱議。2008年金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)大舉購(gòu)債，并經(jīng)過(guò)了多輪量化寬松，總資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，從2008年初不到9000億美元，擴(kuò)張至目前的4.4萬(wàn)億美元。
而隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，貨幣政策回歸正常化，資產(chǎn)負(fù)債表的縮減會(huì)對(duì)美國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響?
貝蘭克梵認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)后很好地掌控了經(jīng)濟(jì)，盡管在這場(chǎng)危機(jī)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了深重的創(chuàng)傷，但是并沒(méi)有像人們所預(yù)想的那樣崩潰，失業(yè)率從沒(méi)有超過(guò)10%，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)迅速。
“這是因?yàn)檠胄蟹浅７e極和創(chuàng)新，包括把利率降到接近0，在市場(chǎng)上買(mǎi)了很多債券使得長(zhǎng)期利率下行。當(dāng)然其他國(guó)家也在這么做，但是美聯(lián)儲(chǔ)是第一個(gè)通過(guò)這么做而扭轉(zhuǎn)局面的央行。這使得美國(guó)比很多人預(yù)期得都要更早恢復(fù)增長(zhǎng)，預(yù)期中的金融危機(jī)帶來(lái)的災(zāi)難沒(méi)有發(fā)生。”貝蘭克梵對(duì)記者稱。
針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下“縮表”的舉措，貝蘭克梵評(píng)價(jià)稱，現(xiàn)在的情況是要解除當(dāng)時(shí)的特殊政策環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始提高利率，實(shí)際上從奧巴馬政府就已經(jīng)開(kāi)始逐步提高稅率，減少財(cái)政支出，不再需要財(cái)政刺激。
“兩件事需要正常化，一是利率，要恢復(fù)到歷史上比較常態(tài)的水平;二是美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表也必須縮減。”貝蘭克梵表示，與此同時(shí)，他認(rèn)為，大家無(wú)需對(duì)利率有過(guò)多擔(dān)憂，因?yàn)槟壳安](méi)有看到明顯的通脹。一般來(lái)說(shuō)，一旦通脹發(fā)生，再反應(yīng)就已經(jīng)太遲了，所以要有所預(yù)判提前加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息是為了使政策歸于正常化。貝蘭克梵預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月再次加息，但是接下來(lái)就會(huì)停止，直到12月份都不會(huì)再加息。除非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，那么可能9月也會(huì)加息。總而言之，貝蘭克梵表示：“不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)驚擾市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)。政策決定要依據(jù)數(shù)據(jù)，包括增長(zhǎng)、就業(yè)和通脹壓力。但是最近的數(shù)據(jù)都很平靜，通脹壓力很低，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于加快升息的步伐。”
至于資產(chǎn)負(fù)債表收縮，貝蘭克梵認(rèn)為，主要是債券到期的問(wèn)題。如果美聯(lián)儲(chǔ)不把債券收益重新用來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券，隨著時(shí)間的推移，資產(chǎn)自然會(huì)減少。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)甚至還可以加速這個(gè)過(guò)程，比如，向市場(chǎng)出售債券、回籠資金。但是，現(xiàn)在來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)必要這么做，還可以等一等，還是有很多選擇的。
“問(wèn)題是，現(xiàn)在沒(méi)有什么壓力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不算快但還在增長(zhǎng)，工資增長(zhǎng)壓力有一點(diǎn)點(diǎn)，也僅是一點(diǎn)點(diǎn)而已；失業(yè)率目前很低。我們處在一個(gè)不需要太多焦慮的境地。全世界的央行都是一樣，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著積極作用，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不算快，通脹壓力也還不嚴(yán)重。”貝蘭克梵告訴記者。
警惕資產(chǎn)價(jià)格泡沫
對(duì)于美元未來(lái)的走勢(shì)，5月份美元指數(shù)跌幅超過(guò)2%，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，美元已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)弱周期。對(duì)此，貝蘭克梵會(huì)有怎樣的評(píng)價(jià)?他對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前市場(chǎng)上一半人認(rèn)為美元會(huì)升值，一半人認(rèn)為會(huì)貶值，在他看來(lái)，所有的不確定性在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通脹率。
另一方面，自從美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策以來(lái)，美股的表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他國(guó)家。上周四納指創(chuàng)歷史收盤(pán)記錄新高，上周五道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，美債的價(jià)格也在升高。彭博日前發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，10年期美國(guó)國(guó)債收益率加權(quán)平均年終預(yù)估下降至2.7%，較2個(gè)月前下降了約20個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)于股、債價(jià)格齊升的現(xiàn)象，貝蘭克梵表示，股票和債券不總是呈現(xiàn)相反的走勢(shì)。如果債券價(jià)格太高而回報(bào)微薄，那么投資者就會(huì)更愿意投資公司的股票獲得分紅。投資者會(huì)想，如果股市看起來(lái)很穩(wěn)定，有點(diǎn)泡沫又能怎樣呢?所以債券價(jià)格升高會(huì)促使更多人去買(mǎi)股票。大家去買(mǎi)股指就是把股票當(dāng)成有穩(wěn)定回報(bào)的資產(chǎn)來(lái)買(mǎi)。比如債券收益是2.5%，股票的收益可能就在3%左右。
不過(guò)，貝蘭克梵稱，當(dāng)?shù)屠食掷m(xù)很久時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)升高，這可能在市場(chǎng)制造出危險(xiǎn)。
“美國(guó)的低利率已經(jīng)持續(xù)很久，所以會(huì)存在一定的泡沫。這是因?yàn)樵诘屠虱h(huán)境下，信貸成本很低，存款利率很低，人們會(huì)爭(zhēng)取更高收益回報(bào)，這造成了市場(chǎng)泡沫。目前一些資產(chǎn)價(jià)格很高，股市反映了一部分泡沫，但也不能一概而論，畢竟有的公司是在盈利，但泡沫還不到瘋狂的程度。”他說(shuō)。
中國(guó)是世界上最穩(wěn)定的國(guó)家
對(duì)于全球主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，貝蘭克梵認(rèn)為，中國(guó)很可能是目前世界上最穩(wěn)定的國(guó)家。
“回到幾年前來(lái)看，美國(guó)的新政府是始料不及的，誰(shuí)也沒(méi)料到特朗普會(huì)成為總統(tǒng)。同樣，在歐洲，也沒(méi)有預(yù)料到英國(guó)會(huì)退歐。”貝蘭克梵表示，歐洲現(xiàn)在幾乎每幾個(gè)月都會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)“危機(jī)”，每一場(chǎng)選舉都會(huì)帶來(lái)分裂歐洲的威脅，這令歐洲總體上有一些不穩(wěn)定；相比之下，亞洲整體上更穩(wěn)定一些。
貝蘭克梵表示，從歷史角度看，現(xiàn)在的世界還是較好的狀態(tài)，大部分地區(qū)是和平的，經(jīng)濟(jì)是在增長(zhǎng)的。全球度過(guò)了金融危機(jī)，美國(guó)恢復(fù)了增長(zhǎng)，失業(yè)率也很低。但是社會(huì)中也有很多質(zhì)疑，像歐洲、美國(guó)出現(xiàn)的民粹主義運(yùn)動(dòng)，世界上有質(zhì)疑全球化的聲音。“但是世界總體還是不錯(cuò)的，大多數(shù)問(wèn)題我相信都能夠解決，我很樂(lè)觀。”貝蘭克梵強(qiáng)調(diào)，中美關(guān)系是世界上最重要的國(guó)際關(guān)系，這兩個(gè)全球最大的經(jīng)濟(jì)體都在持續(xù)地增長(zhǎng)，“中國(guó)需要美國(guó)作為自由貿(mào)易國(guó)家繼續(xù)推崇全球化的成就和對(duì)世界的意義，中國(guó)可以通過(guò)自由市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)中國(guó)也在成為美國(guó)商品和服務(wù)的市場(chǎng)。”貝蘭克梵稱。
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